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核心观点❒． 沉重的库存压力将令CBOT大豆继续承压，后市市场的焦点将逐步转向产区天气，而且价格的反弹可能也惟有寄希望于天气炒作和空头平仓。❒． 今年春季，受冰雪迅速消融以及强降雨的双重影响，美国中西部地区连续遭受洪水侵袭，导致玉米和大豆的播种进度远低于历史同期。

4.2二级市场：多数收益率下行上周债市多数收益率下行，国债表现较好，政金债短端情绪好于长端。国债中短端收益率明显下行，10Y国债收益率小幅上行0.54bp报3.7062%；政金债收益率整体短降长升。上周公布的部分3月经济数据不及预期，叠加贸易战担忧，债市继续回暖。1）基本面：3月财政收入、进出口、社融、通胀数据全面回落。一季度财政收入增速表现平稳，整体弱于去年同期，其中3月数据较1-2月有所回落；由于春节错位的影响，3月美元计价出口同比增速回落至-2.70%、进口同比增速上涨至14.4%，出现贸易逆差，结合1-3月数据来看外需并未实现超预期增长；3月CPI同比大幅降至2.1%、环比-1.1%，逆转8个月环比连续上升的趋势，PPI环比-0.2%、同比降至3.1%，我们维持全年通胀对货币政策无压力的判断；3月社会融资与新增贷款规模均小于预期，加剧经济下行担忧。2）资金面：上周资金面小幅抬升，整体仍维持平衡、预期企稳，对债市扰动有限。3）监管：央行行长在博鳌亚洲论坛宣布扩大金融开放的原则与措施，外资对我国金融市场参与度有望进一步提高，一方面有望为我国金融市场包括债市带来增量资金，另一方面也将增加我国债市与海外、汇率波动的联动性。4）贸易战：清明节期间中美关税摩擦升级，担忧情绪在节后交易日有所体现，但影响逐步有所弱化。贸易战在局势出现显著转机之前对市场风险偏好都可能造成一定的影响，我们预计后期中美双方将就贸易和投资领域的双向准入、技术转让方式与知识产权保护、以及能源贸易和投资等问题，进行广泛而深入的磋商。

“蓬勃发展的西哈努克港经济特区、金边至西哈努克港高速公路、新的吴哥国际机场……这些都是‘一带一路’建设沉甸甸的果实，不仅将改善柬埔寨的基础设施，也将促进柬埔寨的旅游、商业和农业的发展。”对于两国在“一带一路”框架下取得的合作成就，洪森高度赞赏。他强调，“一带一路”和柬埔寨的“四角战略”有着共同的目标：提升基础设施建设水平，促进互联互通。“柬埔寨未来的经济、社会发展将得益于‘一带一路’倡议中的互联互通。”

在人造肉供应商、近来美股市场的明星股Beyond Meat(BYND)公司宣布亏损大于预期、营收疲软并宣布将增发新股后，表现欠佳的财报令市场投资兴趣受挫。在已经公布第二财季业绩的222家标普500成份公司中，76.1%的盈利超出分析师预期，17.1%的盈利低于预期。从数据来看，这一表现远远好于自1994年以来平均65%的公司盈利超预期、20%的公司盈利未达标的成绩，并且与过去四个季度的表现一致。

易主席再发文今天早上，人民日报刊登证监会主席易会满的文章，题为《努力建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场》，可谓吹响了资本市场再改革的号角。全文如下：美国最硬“鹰派”离职了昨晚深夜，特朗普在推特上宣布，“我昨晚通知约翰·博尔顿，白宫不再需要他的服务。我像政府中的其他人一样，强烈反对他的许多建议。因此我要求约翰辞职，他的辞呈是今天上午交给我的。我非常感谢约翰·博尔顿的服务。下周我将任命一位新的国家安全顾问。”

（2）2019年估值虽有所修复，但目前依然处于历史低位；（3）作为重要收官之年，2020年政策层面有望更积极，货币虽受通胀约束边际力度有所减弱，但仍延续宽松，且疫情因素，或使应对政策提前；（4）当前全球深陷负利率，国内刚兑打破、房住不炒、低风险类资产收益下滑背景下，中国权益类资产配置价值突出。